中金公司研报分析美国关税对美联储降息影响

中金公司发布的研报指出，根据当前国际贸易局势的发展，存在两种可能情形。如果美国与贸易伙伴的谈判未能取得实质性成果，在90天后美国有效关税率依然保持高位，那么收入效应将占据主导地位。这种情况下，经济需求可能会逐步走弱，从而促使美联储从7月份开始降息，预计全年累计降息幅度可达100个基点。<\/p>

然而，若谈判顺利达成协议且关税有所降低，则替代效应将主导市场，需求冲击相对较为温和，但通胀压力可能持续存在。这将导致美联储推迟宽松政策的步伐，或许仅会在12月进行小幅降息一次。对于市场而言，尽管第一种情形下的货币宽松会更早到来，但这种“衰退式”降息实际上反映出经济基本面的恶化，进而对风险资产形成一定的压制作用。<\/p>